温馨提示

新湖期货 疫情期间为企业持续生产经营保驾护航

时间:2022-12-21 10:01

近年来,期货风险管理子公司作为期货公司服务实体经济的有利抓手,通过期现结合业务和场外衍生品服务不断推出新产品和创新服务模式,能够帮助中小微企业更有效地管理风险,提升其盈利能力。期货风险管理子公司不仅利用自身的期现专业优势代替企业参与到期货市场,同时其场外期权衍生品服务也能为产业提供更丰富的风险管理手段,企业于是有了更多针对不同场景的应对手段,并可实现传统经营模式的升级。

A    基差贸易模式——服务中小微企业

2022年以来,面对疫情的影响,企业亟需有效的工具来管理价格风险和保障稳定运营。新湖期货在抗击疫情、保持经营稳定性、坚持服务实体方面不断总结经验,优化管理,提升服务效率,尽己所能服务中小微实体企业。其核心是根据疫情期间中小微实体企业所面临的困境,结合期货行业服务职能,为企业提供期货经营机构经营范围内的各类服务。

目前,新湖期货全资风险管理子公司—上海新湖瑞丰金融服务有限公司(下称新湖瑞丰)在服务中小微企业过程中所推进的一些业务模式已经较为成熟,并开始在本公司以及新湖期货进行整体推广。在此,以基差贸易,场外互换、场外期权等多种服务模式来做具体说明。

项目背景

3月中下旬长三角地区疫情形势严峻,部分长三角地区企业的大宗原料对上海有着极高的依存度,物流困境对这些企业的影响较大。上期所标准仓单交易平台的主要仓储在上海,针对这一产业困境,新湖瑞丰积极发挥在白银产业链供销优势,努力为实体保驾护航。

白银兼具贵金属和工业金属双重属性,在电子、化工和医药等行业广泛应用,尤其是应用于高可靠性、高精度和安全性的高技术行业。浙江温州是白银主要消费地,以低压电器触点开关用银为主,相关企业年消费白银约2000吨(电气、电镀、饰品行业合计),占全国白银总消费量30%左右。

疫情期间原材料价格明显上涨,运输成本大幅增加,新湖瑞丰积极协调、全力保供,从白银主产区河南高价采购,并将从深圳采购作为备选方案;而后与企业共克时艰,坚持原来的定价销售,稳定了企业的生产经营,在温州白银中小微企业树立了良好的口碑。

服务方案与开展过程

针对疫情期间下游白银中小企业的采购困境,新湖瑞丰拓宽采购渠道、通过白银主产区河南采购现货,并通过期货市场进行卖出保值;将采购到的白银通过基差贸易方式进行拆散零售给下游用银中小微企业,为下游企业规避价格风险,建立常备库存,保供稳产。

1.拓宽采购渠道,为企业保供稳产

上海是中国白银的主要集散地,3月下旬上海加强疫情防控后温州地区来源于上海的白银原料供应几乎切断,新湖瑞丰在温州的白银库存只能维持半周左右的销售,从上期所标准仓单交易平台采购白银的计划也被迫调整。为保证供应稳定性以及考虑到客户对品牌的要求,新湖瑞丰积极协调各方资源,从白银主产区河南高价采购,并将从深圳采购作为备选方案。

2.坚持原价销售,与企业攻克时艰

疫情期间,物流运输困难速度变慢,由原来的2天变成了4天;物流成本大幅增加,由原来的3元/千克变成10元/千克,市场上白银现货比疫情前升水2—3元/千克,5月中旬以后白银现货升水更是达到了10—14元/千克。如果按照原来的定价销售给客户会产生亏损,新湖瑞丰经过研究决定,在利用期货市场有效对冲价格风险的基础上,仍以原来的定价销售,跟企业共克时艰,为温州白银中小微企业保供稳价。从实际成交来看,疫情期间新湖瑞丰白银销售量不降反升,反映出企业在货源紧张的情况下对原料需求的紧迫度,同时新湖瑞丰的销售价格有效降低了中小微企业的采购成本,畅通了产业链循环,稳定了企业的生产经营,在温州白银中小微企业树立了良好的口碑。

新湖瑞丰充分利用衍生品市场风险对冲功能,在有效规避价格风险的基础上依据市场实际所需,在能力范围内尽己所能地采购足够规模的量,保证了市场有效供应,减少了因“价”不稳定导致供货“量”不稳定从而引发生产持续性受到的负面影响。

3.基差贸易先使用后定价,为下游降低采购成本

X企业是一家银触点生产企业,企业的生产成本取决于原材料白银的价格,白银的采购价格决定了企业的利润。4月19日,白银价格在5250元/千克,企业的库存所剩无几,急需补库。X企业认为白银是相对高位,但又不得不采购。于是,X企业与新湖瑞丰签订了基差贸易合同,约定白银期货AG2206合约价格-40元/千克作为现货价格,合同数量为500千克,点价期为2022年4月30日(含)前;并支付115%的货款于当天提货,满足了企业生产需求。

基差贸易定价降低企业采购成本

4月22日,白银大跌后,企业逢低在白银期货AG2206合约价格为5130元/千克的时候点价,即成交价为5090元/千克,新湖瑞丰同时操作平仓白银期货AG2206合约空单,并退回多余款项。新湖瑞丰利用期货市场对冲了价格风险,给予了客户先使用后定价的方式。通过后定价结算,X企业采购价格从5250元/千克降至5090元/千克,为企业降低采购成本约8万元。

表为随行就市、传统贸易与基差贸易采购成本对比

项目总结

面临物流不畅、原料采购困难、综合采购成本大幅上涨的困难局面,新湖瑞丰利用自身的采购渠道优势,积极履行社会责任、着力服务中小微企业,为白银产业链疫情期间平稳运行做出贡献。

疫情期间,共服务80多家温州中小微用银企业,白银贸易额超1亿元,为企业节省物流及疫情影响的成本16万元,共降低了企业采购成本30万元,为实体经济平稳发展做出贡献。

基差贸易改变了白银产业长期以来一口价、不透明的定价方式,规避了白银产业链企业的价格波动风险、更新升级白银定价模式,将现货与期货、上游与下游有机结合。疫情期间将风险管理子公司优势与实体企业的需求有效结合,提高了下游企业的生产经营稳定性,实现了与产业链企业共同成长的目标。

B    互换业务模式——助力能化贸易企业再发力

项目背景

PP作为塑料制品的主要原料之一,国内PP价格走势受原油、出口影响很大,政策和需求等方面的因素对PP市场价格冲击也很大,化工企业、贸易商、实体企业等都在寻找高效的避险方式。2021年以来,新湖瑞丰尝试应用跨期价差互换助力贸易企业管理价格波动风险,基于此前在农产品上的成功尝试,2022年将此模式引入到能化产业,通过与某商贸公司开展以聚丙烯为标的的商品跨期互换,帮助企业提前锁定采购和销售的价差波动。

2022年7月7日—8月8日期间,企业与新湖瑞丰共计开展了三笔以聚丙烯期货近远月价差为标的的互换交易,企业在减少资金占用的同时有效规避了中远期贸易过程中的价差波动风险,提前锁定了贸易利润。

具体产品与实施

2022年7月7日,企业预期7月至8月期间近远月价差会扩大,即往对企业不利的方向变动,基于企业已有的采购和销售计划安排,新湖瑞丰与企业分别签订了3笔以PP2209-PP2210、PP2211-PP2212、PP2301-PP2302(PP期货近远月合约价差)为标的的互换交易,来实现锁定采购成本和销售利润的目标。

互换交易成果喜人

在项目运行期内(2022年7月7日—8月8日),PP价格振荡下跌,三笔标的的价差均如预期扩大。

根据双方交易约定,以上3笔价差互换,8月8日了结时,新湖瑞丰需向企业支付到期时实际价差,约17万元,企业需向新湖瑞丰支付7月7日的固定价差,约3万元。实际资金往来时采用轧差净额结算,即新湖瑞丰向企业支付14万元,这样企业通过价差互换盈利14万元。

C    场外期权模式——提升中小微企业盈利能力

项目背景

地处沿海地区的浙江某中小钢铁贸易企业在严格的防疫措施管控下,物流运输受到严重影响,同时受其下游企业开工停滞的叠加影响,导致原材料累库严重,去库存进程缓慢,资金压力极大。为助力该企业能在特殊时期以理想的价格及时处理库存,减缓长期库存占用带来的企业成本、资金周转等问题,新湖瑞丰针对其螺纹钢库存的卖货周期,为其设计敲出型累沽期权产品。

具体产品与实施

该产品以RB2205期货合约为标的,在企业有销售计划且预期未来价格振荡下跌的情况下,为保障企业预期的目标销售价格5100元/吨,同时也为匹配企业每日进行现货销售的习惯,在期权周期内若当日标的合约的收盘价格落在4650—5100元/吨之间,则企业当日以实际价格销售100吨螺纹钢现货时,实际销售价格与预期目标价格5100元/吨之间的损失由期权进行弥补,综合来看,相当于企业仍是以5100元/吨的价格完成了100吨的螺纹钢销售;若当日标的合约的收盘价格低于4650元/吨,则当日期权敲出,锁定最大赔付450元/吨,敲出的设置是为了在振荡行情的预期下降低期权成本;若当日标的合约的收盘价格高于5100元/吨,则收盘价格与5100元/吨之间的差额需由企业2倍承担,但企业仍可以高价完成现货销售,同时也可将期权头寸转成远期空头待价格回调后再进行平仓操作。

场外期权服务有效对冲企业风险

企业在2022年3月7日—4月19日期间通过该产品搭配螺纹钢现货销售,在30个交易日内每日销售现货100吨,共完成了3000吨的螺纹钢库存去库,在价格低于5100元/吨的时候仍可以以5100元/吨的价格进行销售,同时在价格高于5100元/吨的时候,企业通过转为远期空头,待后续价格回调后再行平仓,也及时规避了因价格上涨期权端产生的亏损,现货端也以高价完成了销售。整体来看,企业通过该敲出型累沽期权产品共获取盈利约34万元,同时还以预期的销售价格,甚至部分现货是以高于预期的销售价格完成了3000吨的螺纹钢去库,助力企业完成了预期的销售目标,有效缓解了因疫情影响去库缓慢的问题,为企业的现货销售价格提供了有力的风险保障。

D    卖出看跌期权——协助贸易商管理风险

项目背景

由于疫情对全球经济运行产生持续不利影响,全球主要国家都给出了大量的刺激政策以维持经济正常运营,但疫情对于货物流通的影响叠加货币宽松带来的通胀预期,导致有色商品价格逐步攀升,商品价格的高位运行在侵蚀中小企业加工利润的同时,也给中小企业的盈利带来很高的不确定性。

企业A系采购锡、铅、金、银、铋、铜、锑等金属销售给下游生产精锡,锡铅焊料为主的冶炼加工企业的贸易商。2021年以来,受锡、铅等大宗原材料价格大幅上涨影响,下游企业生产成本增加,行业效益回落,加剧了加工企业的出清,有竞争优势的企业在行业的集中度进一步提升,而作为贸易商对下游的议价能力逐渐减弱,想要继续维持原有的利润,客户希望从上游原材料采购着手,降低采购成本。

秉承服务实体企业的理念,新湖瑞丰多次赴该企业普及期货及衍生品应用知识,解析衍生品工具的运用逻辑,通过场景案例讲解如何结合现货情况来使用衍生品工具,以此来助力企业经营。在得知企业有上述的困难后,新湖瑞丰为其设计卖出看跌期权的产品方案。

客户在原本上下游价格谈定的情况下,放弃一部分或有的原材料下跌会出现的低价采购机会,换取确定性的权利金收入,在沟通好操作方案后,新湖期货的研究员针对锡的基本面与企业进行深入沟通,让企业有了更加充分的了解。

合理套保助力企业缩减成本

客户期权操作期间SN2202价格从272630元/吨逐步上涨至到期时的295350元/吨,区间涨幅8.56%。因此该期权到期时,客户获得全部期权费,即每吨的采购价降低8000元,总获利8000元/吨×50吨=400000元。通过这次操作客户可以将盈利补贴一部分给自己的上下游,即期初时可以和上游签订采购价高于现价2000元/吨,给下游客户的销售价可以低于现价2000元/吨,这样客户还可以留存4000元/吨的利润,在增加自身盈利的同时给予上下游的合作伙伴价格优惠,使得多方合作更加紧密,客户自身的行业竞争力也就逐步增加。

通过以上案例可以看出,近年来,期货风险管理子公司作为期货公司服务实体经济的有利抓手,通过期现结合业务和场外衍生品服务不断推出新产品和创新服务模式,能够帮助中小微企业更有效地管理风险,提升其盈利能力。期货风险管理子公司不仅利用自身的期现专业优势代替企业参与到期货市场,同时其场外期权衍生品服务也能为产业提供更丰富的风险管理手段,企业于是有了更多针对不同场景的应对手段,并可实现传统经营模式的升级。引导和服务企业利用衍生品工具进行风险管理,保障企业的持续生产能力,是期货公司发挥行业特点和专业优势支持疫情防控工作的新思路。

新湖期货及新湖瑞丰将持续充分利用期货和衍生品市场为实体企业,尤其是中小微型企业,顺利复工复产、保障正常生产经营活动贡献力量,充分应用衍生品工具助力实体企业实现保价锁价、稳定正常生产经营的目的,增强企业抗击疫情的信心。

(转自期货日报)

网站对话
live chat
客服软件
live chat
新湖期货官方APP湖宝