新湖期货

菜粕菜油：

据国际谷物理事会（IGC）发布的2月份月度报告显示，2014/15年度全球大豆产量预计达到创纪录的3.15亿吨，比上年增长11%，因为主要生产国的产量创下历史最高水平。报告称，全球大豆消费预计增长1800万吨，达到创纪录的3亿吨。全球大豆贸易预计增至创纪录的1.16亿吨，主要受到中国需求增长的引领，不过增幅要小于前几年的水平。（引自博易大师）。随着昨夜巴西卡车司机罢工在巴西政府高压政策的的打压得到一定的缓解，出口顺畅后将再次施压美豆，美豆应声下跌。

1、行业新闻

博易大师：

阿根廷农业部在2月26日发布的月度报告显示，2014/15年度阿根廷大豆产量预期将达到5800万吨，这是创纪录的水平，高于上年度的5340万吨。

罗萨里奥谷物交易所本月也预测今年阿根廷大豆产量将达到创纪录的5800万吨，布宜诺斯艾利斯谷物交易所交易所当前预测阿根廷大豆产量将达到创纪录的5700万吨。

美国分析机构Informa经济公司2月份预测2014/15年度阿根廷大豆产量为5700万吨，比1月6日发布的预测值调高150万吨。

美国农业部在2月份供需报告里预测2014/15年度阿根廷大豆产量为5600万吨，高于1月份预测的5500万吨

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1501	2401	2424	2344	2366	1684232	596034

 

RM1505合约日K线图

笔者周一报告中对菜粕分析中提到过影响菜粕上涨的因素有两个，一个是假如巴西罢工事件得到解决，大豆供给增加，美豆必将受压下落，将会影响两粕出现一定回落，因为总体上看全球大豆供应充足，整体油脂油料市场承受供应压力；还有一个是北方气温尚未升高，尽管步入水产养殖鱼苗投放季节，但是需求并没有真正的起来，行情启动过早炒作需求旺季没有现实基础，在2400左右需要一个横盘震荡来进行回调整理。今日的走势基本符合判断。

但是从长期看菜粕至少在6月份之前、国产菜粕没有上市之前依旧是看多的，有以下几点分析。首先，菜粕国内种植面积相比去年减少了20%，意味着明年国产菜籽供给将大幅减少，5-6月份的菜粕空档期菜粕的供需矛盾会更大。其次，因为今年豆粕菜粕价差长期处于低位，已经缩小到极不合理的水平(1505合约豆菜价差已经缩小至550以下,现货也小至700)，造成饲料企业今年基本没有冬储，国产粕上市前供需矛盾会比较大。最后，明年有望继续延续菜籽托市收购政策，对菜粕价格带来支撑。

综上所述，菜粕05合约走势如期在2400左右出现横盘震荡回调期，尽管进入三月份水产旺季即将到来，但是北方气温并没有明显的上升，水产需求并没有真正起来，所以尽管菜粕大趋势依旧看多，但短期将迎来震荡回调。在操作上，笔者周一建议激进客户5月依托2400的小止损轻仓空单止损后观望，等待未来几天菜粕回调企稳再次介入多单。年后，两粕油脂近期将会集中出现不少套利机会，同时盘中可能会择机入场进行具体操作，所以具体详细操作欢迎盘中致电来询。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1501	6022	6022	5960	5982	29856	82426

 

OI1505合约日K线图

菜油，近期继续关注国家政策方面的消息。3月4日竞价销售国家临时存储菜籽油2.25万吨，其中安徽（0.08万吨）、江西（0.85万吨）、四川（1.32）。

油脂今天也出现了比较大幅度的回落，主要原因也是巴西罢工事件得到一定程度的缓解，出口顺畅供应增大。对于油脂趋势观点依旧是反弹但不是反转，基本面并没有太大改观。首先，菜油国储和临储油2014/15年期末库存预计将达到700万吨。进几次竞拍销售菜籽油市场成交也并不积极。其次，原油近期虽然出现了一波反弹，但是趋势并没有实质性反转，还需要继续等待基本面的好转。再者，2014/15年度全球大豆产量预计达到创纪录的3.15亿吨，比上年增长11%，供给依旧宽裕。所以需要慎重对待短期的这波反弹不能过分看多，以等反弹趋势衰竭轻仓继续试空为主。

目前短期利多油脂的因素主要有三个，首先，步入春天气温升高，棕榈油需要将会放大。其次，不管是棕榈油还是豆油，其库存都处于年内的低点区域。截至2月10日，国内豆油商业库存81.905万吨，较去年同期下降7.78%；全国港口棕榈油库存总量55.4万吨，较去年同期下降41.9%。第三，巴西大豆收割季习惯性的卡车司机罢工事件虽然得到缓解但是并未解决，后期依旧具备炒作空间，让库存本来就少的豆油、棕榈油在供给上更是捉襟见肘，从而促进棕榈油的需求带动油脂的反弹。

在操作上，近期油脂建议观望为主，短期偏强，长期偏弱。长期看油脂基本面并没有十足的改观，短期反弹在基本面上主要受原油的震荡企稳反弹以及巴西罢工事件所引起的，在技术上油脂前期也处于历史同期低点受阻反弹。笔者前期提过，油脂目前处于超跌状态，容易借助一些消息面的利好消息炒作出现较大反弹，所以需要慎重对待短期的这波反弹不能过分看多，以等反弹趋势衰竭轻仓继续试空为主。年前建议激进的客户菜油05合约以5680为止损进行短线的多单在昨日刚好运行到笔者周一所画的压力线后减仓观望，谨慎的继续等笔者提示逢高做空的机会，油脂颓弱2年多趋势短期反转的概率不大。盘中价格波动稍纵即逝，具体详细操作欢迎盘中致电来询。

3、现货行情分析

1）菜粕

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2320元/吨，与RM主力合约1505存在-46元的价差，相较昨天缩小98元，菜粕价格内陆沿海高，中部主产区低，现货价格补涨，价差缩小。

2）菜油

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6925元/吨，与OI主力合约1505存在943元的价差，相较于昨天扩大89元。

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