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祝捷:“美强欧弱”油价步调不一

时间:2012-06-11 15:41

   最近两周WTI原油价格一路上行,上涨近10美元,约8.5%,而与之形成鲜明对比的是,布伦特原油上涨不到4美元,涨幅约3.5%。

  近期原油上涨的主要原因是欧债危机的暂时缓解减弱了投资者对全球经济及原油需求的担忧,中东的地缘政治也引发了市场对原油供给的一定忧虑。

  “美强欧弱”,布伦特升水收窄

  欧债危机使得欧洲政坛近日内动荡加剧,但在希腊取消了全民公投的决定后,整体形势朝着有利于危机缓解的方向发展。希腊总理帕潘德里欧的最终下台,新总理帕季莫斯领导的联合政府11日宣誓就职,结束了希腊十数日的政治危机。而意大利总理贝鲁斯科尼在上周末也宣布下台,市场预期意大利新任总理马里奥·蒙蒂将成功组建内阁以对抗债务危机,投资者对意大利履行偿债义务普遍表示乐观。就目前形势来看,欧洲以时间换空间,控制债务危机负面影响的方案正在有序进行。以上因素成为国际油价上涨的推力。

  但值得注意的是,政局上的变动只是为局势的改变提供了可能,具体效果如何还需时间来验证,而近日公布的欧洲实体经济方面的数据显示,法国、西班牙和意大利经济均在萎缩,德国经济也仅仅是勉强保持增长,而且整体状况有可能会进一步恶化。如果欧元区经济陷入衰退,包括意大利、西班牙、葡萄牙等国在内的众多南欧国家将无法完成预定的赤字削减目标,而希腊的情况则最不乐观,很可能最终以违约的方式退出欧元区。这些负面因素对欧洲原油的主要标的物布伦特原油价格都起到了压制作用。

  相比较而言,美国经济却显示出稳步发展的良好态势。美国劳工部11月10日数据显示,美国11月5日当周初请失业金人数39万人,为2011年4月2日当周来最低,好于预期的40万人;同时美国10月份失业率小幅下降到9%,是6个月来的最低水平。美国10月份零售额增幅为0.5%,高于经济学家预期的0.3%;美国10月份生产者价格指数(PPI)较9月份下降0.3%,创下2010年2月份以来最大月度降幅,显示出控制通货膨胀初见成效,这将为美联储在后期采取相应措施来刺激经济和就业提供更大的操作余地和空间。

  此外,美国油品总库存连续数月的回落也为WTI油价上涨提供了支撑。虽然美国的原油库存正处于季节性的上升区间,但是馏分油库存自10月份以来急剧下降了近3千万桶,已经接近了历史平均区域的下沿,而随着冬季临近,取暖油需求的增加,可以预计这部分油品的消费将对原油价格提供较好的支撑。WTI油价在过去几周内走势明显要强于布伦特原油,后者的升水从10月中旬接近28美元的历史最高点迅速缩水到目前大约13美元水平,而且就目前形势来看,趋势仍将延续。

  供需面基本平衡,后期将偏于宽松

  从欧佩克11月数据来看,由于利比亚战局影响,今年3季度全球原油供给偏紧。但现今利比亚局势稳定,正全力恢复原油生产和出口,目前每日生产原油60万桶以上,预计在年底有望达到80万桶/天,复产速度大大高于市场预估。而欧佩克其他国家也未显示出减产迹象,因此第四季度全球原油供给将整体偏于宽松。

  综上所述,近期内油价缺乏继续大幅上行的动力,而原油的“美强欧弱”格局将有助于布伦特和WTI之间的价差收窄。投资者应注意希腊在12月中下旬的集中债务到期所带来的违约风险。

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