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植物油期现货价格上行难度压力较大

时间:2017-05-24 16:04

 上周5月15日~19日,黑天鹅事件频发,带动CBOT大豆期价大幅下跌。在外盘拖累和现货供给压力下,国内植物油期现货价格上行难度压力较大,呈止涨回落态势。

  上周,国内植物油期现货价格继续震荡上行,但在外盘拖累和现货供给压力下,上行难度压力较大,呈止涨回落态势。同时,棕榈油在低库存和斋月需求的支撑下,表现强于豆油(5910-76.00-1.27%)菜油

  黑天鹅再出现,豆油期价下跌

  上周,黑天鹅事件频发,先是特朗普因“通俄门”和“泄密门”深陷泥沼,引发“特朗普行情”,后是巴西总统特梅尔陷入贿赂丑闻,或面临弹劾危机,造成巴西雷亚尔大跌,并带动CBOT大豆期价大幅下跌,逼近年内低点,技术面看,下周CBOT大豆期价有创年内新低的可能。受外盘拖累和现货供给压力下,连豆(386438.000.99%)油期价止涨回落,技术面看,未来几周连豆油二次见底的可能性较大,操作上观望为主。

  分析后市,利空因素将主导行情。一是巴西货币大幅贬值及巴西大豆出口将因此增速的预期,使得CBOT豆类期价大幅下跌,并传导至 国内油粕市场;二是国内大豆压榨量已连续4周位于180万吨以上,新增豆油产出量较大,国内豆油库存高位运行,将抑制国内豆油期现货价格,并促使豆油现货基价走弱;三是当前国内植物油整体供给偏宽松,而市场仍处于消费淡季。

  供给压力爆发,菜油长线看涨

  上周,临储菜油全部出完,菜油1705合约也进入交割,国内菜油现货压力进入峰值,在现货压力下,郑菜油止涨回落,重心上移,技术面来看,虽然菜油期价在豆油和棕榈油拖累可仍可能反复,但中长线看多观点不变,操作上建议逢低买多,或是多菜油空棕榈油进行长线套利。

  分析后市,利空因素有:一是沿海菜油商业库存继续上升,华东、华南菜油库存40.1万吨,较上周的39.37万吨增幅1.85%;二是本次临储菜油拍卖累计成交207.8万吨,按照成交后60天必须出库的规定,临储菜油已全部出库,实际终端消费约110万吨,多数转为渠道库存;三是本周菜油1705合约进入交割,届时不能再注册成仓单的菜油将不得不进入消费市场,当前国内菜油供应压力处于年内峰值;四是国际市场黑天鹅事件频发,引发系统风险的可能较大,可能拖累国内菜油期现货价格。

  利多因素有:一是尽管菜油市场短期供给压力较大,但大供给已基本得到市场消化,加之国内菜油新增供应主要是进口菜籽(0-4836.00-100.00%)榨油和直接进口菜油,菜油供给增幅小于消费,未来供应必然存在缺口,市场对菜油中长线走势乐观,资金逢低买入积极性较高;二是当前我国夏收菜籽已经陆续收割,部分地区有零星上市,从已收获菜籽情况看,单产好于上年,出油率也高于去年,开秤价格则明显高于上年。

  市场短多长空,棕油(5450-80.00-1.45%)后市悲观

  上周,在低库存和斋月需求的支撑下,连棕榈油重心继续上移,表显好于连豆油和郑菜油,技术面看,

  短期仍以震荡为主,但在后期棕榈油产量和库存将快速上升的背景下,不建议追高,可空棕榈油多菜油进行长线套利。

  棕榈油需求疲软,棕榈油库存有所上升。截至5月18日,全国港口棕榈油食用库存在63万吨左右,较上周同期增加7.7%,较上月同期增加8.6%,与去年同期的63万吨基本持平,较过去3年均值减少11.3%。

  分析后市,利多因素有:一是国际棕榈油市场斋月前的备货期还有一周,短期低库存和需求仍将支撑马盘和连盘棕榈油期价;二是监测显示,印尼7月船期棕榈油到港完税成本5950元/吨,较1709合约倒挂414元/吨,棕榈油作为全进口品种,进口成本将继续对国内棕榈油价格有力支撑。

  利空因素有:一是目前市场处于主产国棕榈油生产旺季,知名机构普遍预计今年剩余时间棕榈油库存将会继续增加,并对下半年国际市场棕榈油价格持悲观态度;二是目前豆棕和菜棕价差仍处于历史较低水平,抑制棕榈油的消费,而历来只有低价带来消费,在进入6月份后主产国棕榈油库存将快速增长的背景下,资金多豆油空棕榈油的积极性较高。

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