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新湖期货马文胜:新国九条对期货市场改革的启示

时间:2014-05-23 09:30

 国务院发布的新“国九条”强调要促进资本市场健康发展,明确了今后一个时期改革发展的总体要求和政策举措。新湖期货董事长马文胜认为,发展期货市场作为资本市场中的重要组成部分,对于促进实体产业经济健康发展是最好的诠释。

  数据显示,截至目前三个商品交易所上市40个品种,基本涵盖了国内实体产业交易规模在1000亿以上的大宗商品。相关行业的总产能超过9万亿,马文胜指出,如果按照每年产生30%的波动幅度来计算,仅对交易所存在的品种就有2.7万亿的风险需要对冲,这意味着期货市场已经在相当大的程度上契合实体行业的需求。同时,这也意味着还有更广泛的实体行业和企业对期货市场规模发展、品种数量与配套服务存在迫切的需求。

  新“国九条”中提到,“以提升产业服务能力和配合资源性产品价格形成机制改革为重点,继续推出大宗资源性产品期货品种,发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具”。

  马文胜认为,资源类大宗商品是经济运行的根基,对于国家有着非比寻常的战略价值,以原油为例,根据BP公司的《2030能源展望》,预计2030年我国石油消费量将会超越美国成为世界上最大的石油消费地。如此庞大的现货流通量,反映的是大量生产加工企业规避价格波动风险的需求;同时,客观上要求我国在国际原油市场的定价中,发挥与我国经济地位和原油市场规模相匹配的作用;在此基础上,原油期货有利于推进国内石油行业的战略性产业升级,激发行业活力;在长期内,如果能源类期货以人民币计价,这些高度国际化的商品交易和结算也能促进人民币流通和应用范围,从而助力人民币的国际化。这些战略性的目标,究其根本,仍然是围绕建立可持续的经济长效机制,以促进经济健康稳定的发展,反映了新国九条强调资本市场服务实体经济的另一层内涵。

  此外,新国九条特别提出“建设金融期货市场。配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革,适应资本市场风险管理需要,平稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。逐步发展国债期货,进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。

  马文胜认为,利率市场化是金融市场改革的重要部分,而利率期货有助于完善利率市场的定价能力和利率期限结构,为国家的利率市场化目标保驾护航。进一步而言,利率市场化有利于促进金融市场功能发挥,化解潜在金融风险,提高金融效率。随着全球经济不断融合,我国央行放宽了汇率的波动区间,在这种情况下,数量庞大的涉外贸中小企业迫切需要外汇期货,以抵御汇率波动带来的风险。

  更深层次上,汇率期货有利于完善我国人民币汇率的市场化形成机制,助推人民币国际化进程。此外,发展期权等衍生工具也是促进金融市场改革发展的重要途径,其意义在于:进一步丰富风险管理工具,满足市场多层次、多样化风险管理需求;改善投资者交易行为,为养老金、社保基金和保险放心保)资金等长期投资者提供有效管理市场下行风险的避险工具;为市场和宏观部门提供可靠的市场指标,提高宏观决策的前瞻性;提升金融机构的服务能力和业务创新能力。

  对于期货公司,马文胜也表示新国九条将对期货公司带来挑战和机遇。一方面,市场广度、深度的发展与市场准入制度的开放将释放显著的政策红利。首先、随着社保基金、企业年金等专业机构投资者和海外投资者的参与,期货公司将迎来新的客户和增长点;其二、在风险管理的前提下,期货公司也有机会通过投资咨询、资产管理等丰富自身业务种类、完善自身业务范围;其三,期货公司也能够“走出去”,服务于更大的市场;其四,在风险可控前提下,“优化客户交易结算资金存管模式”,从而有助于改善期货公司的经营效率。

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