温馨提示

十月去库存虽显著 PTA却败给了重启预期

时间:2017-11-06 09:49

虽2017年10月份PTA平均开工在76.27%,较上月环比增加1.6%,但下游聚酯工厂平均开工在89.19%,环比增加了1.89%,可见10月份PTA继续维持去库存行情。不过,10月PTA平均价格较9月份下滑了近1.11%,主要原因还是华彬石化、翔鹭石化以及桐昆石化三套装置投产预期的影响,因此即使10月PTA去库存化显著但是市场却败给了重启预期。

  根据统计,三房巷1号120万吨/年PTA装置于10月10日-10月30日停车检修;仪征化纤65万吨/年PTA装置于10月11日停车检修,计划11月中旬重启;利万聚酯70万吨/年装置故障于10月28日停车检修,计划11月初重启;华彬石化140万吨/年装置于10月31日投料试运行。因此10月份PTA平均装置负荷在76.27%,环比增加1.6%。

  从供应端来看:10月份PTA产量312万吨,预估10月份PTA进口5万吨左右,国内PTA总供应量在317万吨。从需求端来看,PBT产量约6.83万吨、DOTP产量约10万吨,折合消费PTA除聚酯以外其他需求量约11.7万吨;聚酯10月份产量366.94万吨,预估10月份PTA出口3万吨,因此10月份PTA总需求量将达到329.42万吨;最终10月份PTA去库存12.42万吨。

  表1 2017年9-10月PTA国内供需平衡表 

单位:万吨

项目 2017年9月 2017年10月
设计产能 4909 4909
实际开工率 71.12% 76.27%
产量 305.5 312
进口 8.47 5(估)
总供应量 313.97 317
实际需求 315.13 325.42
出口 3.67 4(估)
总需求量 318.8 329.42
平衡 -4.83 -12.42

  就目前国内PTA供应商公布的检修计划来看,11月份PTA装置检修有所减少,亚东石化70万吨/年装置计划11月4日-11月16日停车检修;天津石化34万吨/年装置计划11月中旬停车检修一周。与此同时,PTA装置重启则相对集中:其中仪征化纤65万吨/年装置于10月11日停车检修,计划11月中旬重启;翔鹭石化450万吨/年装置计划11月10日投产,负荷五成运行;华彬石化另外70万吨/年线路或于11月中上旬投料生产;桐昆石化其中新增220万吨/年装置原计划11月中上旬投产,或因故有所推迟;预计下月PTA开工最高将提升至80%水平(不排除存在意外检修停车的可能)。

  表2 2017年11-12月PTA国内供需平衡表(估) 

单位:万吨

项目 2017年11月 2017年12月
设计产能 4909 5129
实际开工率 77.00% 81.42%
产量 317 348
进口 5 3
总供应量 322 351
实际需求 326 327
出口 4 5
总需求量 330 332
平衡 -8 19

  当然翔鹭以及桐昆装置投产存在一定不确定因素,如果按照目前市场传闻来看的话,11月份中下旬投产试运行对11月份产量影响相对有限,影响力或集中于12月份。因此我们预估,11月份PTA仍维持去库存的行情;而12月份因翔鹭以及桐昆石化装置投产的影响产量或呈现明显增幅。从供应端来看,逸盛大化375万吨/年装置尚未年检、三房巷2号120万吨/年装置尚未年检,目前尚未公布检修计划,因此预估数据尚未剔除供应量。从需求端来看,虽聚酯瓶片进入传统淡季四季度存在停车检修的可能,但海欣以及恒逸高新等新装置存在投产计划,因此需求端基本能够维持目前高位开工水平。综合来看,11月份PTA社会库存压力不大,12月份或出现明显增加。
 

  综上可见,PTA供需数据相对乐观,但市场心态不容乐观。本周因华彬石化投产运行影响主力合约出现明显的回落行情,随后稳步攀升。可见市场对新、老装置的投产进行了过分的利空解读,并经历了行情证伪后的心态的回归。当然,市场库存累积也需要一定过程,以及聚酯近几年新装置投产增速明显增加,产品库存以及原料库存相对理性;因此在下游需求相对健康的当下,PTA短期压力有限,中长期或许存在偏弱的预期。

网站对话
live chat
客服软件
live chat
新湖期货官方APP湖宝