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燃料油:10月供需偏紧

时间:2018-10-08 11:06

今年燃料油供需总体处于偏紧的状态。我们观察到近期EW价差比较强劲,但运费回落,主要是欧洲炼厂9、10月检修高峰,导致船货东移的量有所减少,从船期来看,西北欧至新加坡仅两船燃料油到港,相对9月的7船有明显减少。受此影响,我们认为虽然本周新加坡出现累库存,但是贴水和裂解并没有受到承压,是对未来供需偏紧有所预期。

当前矛盾:10月供需偏紧

  交易策略:

  我们建议做多燃料油1901-1905的正套头寸。原因在于:

  1, 燃料油持续低库存,9、10月欧洲炼厂检修造成供应减少;

  2, 原油受伊朗制裁的影响,4季度将继续维持上涨态势,结构上呈强back;

  3,圣诞节前船用油存在集中备货的需求,从往年来看,会造成阶段性供需紧张的局面。

  风险点:

  1,短期船期的不确定性;

  2,燃料油首次交割的不确定性。

 

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