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期权卖出策略为宜

时间:2017-02-16 10:05

2月14日上证综指弱势振荡,在新疆板块带动下尾盘翻红,全天上涨0.03%,尾盘报收于3217.93点,沪深两市成交量小幅降至4312.1亿元,减少533.4亿元,技术上收带长下影线的小阳线,均线系统支撑力度较强。盘面看,钢铁、建筑、有色金属等行业板块涨幅靠前,而餐饮、国防军工、家电等行业板块则走势偏弱。标的资产方面,上证50ETF日内走势偏弱,尾盘报收于2.370,成交量大幅降至141.57万手,减少107.4万手。

期权市场成交持续缩量。全天累计成交370366张期权合约,较上一交易日减少100982张。其中,认购期权成交213327张,较上一交易日下降26.7%,认沽期权成交157039张,较上一交易日下降12.9%。日成交量PCR降至0.736,上一交易日为0.619。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1434587张,增加23817张。认购期权成交量最大合约依然为2月2.35,而认沽期权成交量最大合约转移至2月2.40,市场维持短期2.35—2.40区间振荡的判断。

认购期权隐含波动率低位小幅反弹,而认沽期权隐含波动率小幅下降,两者差异快速收敛。平值期权方面,50ETF购2月2.35期权隐含波动率为9.35%,增加3.51个百分点;50ETF沽2月2.35期权的隐含波动率为9.79%,下降2.51个百分点。

因标的资产50ETF价格小幅下跌,绝大部分认购期权价格下跌(隐含波动率影响因素较小),同时仅有实值认沽期权价格小幅上涨,而虚值认沽期权与平值认沽期权价格则下跌。临近到期日时间价值加速衰减,2月平值认购合约“50ETF购2月2.35”收盘报0.0272,下跌10.82%;2月平值认沽合约“50ETF沽2月2.35”收盘报0.0061,下跌14.08%。

 

综合来看,标的资产历史波动率持续低位徘徊,50ETF在连续四连阳向上突破后有着短期整固需求,考验2.35一线的支撑力度,目前表现为缩量下跌。另外,随着2月期权到期日临近,期权策略中要考量期权时间价值的衰减因素,卖出策略为宜。

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