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期权讲堂02—解析期权合约的要素

时间:2017-02-16 10:25

上期Fisherman答应带大家乘坐期权之船乘风破浪,然而在出海打渔之前,我们很有必要来好好了解一下期权大船的构造和零件。那么这一期,Fisherman来给大家解读一下期权合约的要素。

 

期权标的:相当于我们买保险时所投保的资产,比如你的爱车,你的房产等。期权标的资产就是期权合约中约定的金融资产。包括股票,外汇,指数,期货等,期海渔夫以后和大家讨论的都是基于商品期货的期权。目前即将在交易所交易的商品期权包括郑州商品交易所的白糖期货期权与大连商品交易所的豆粕期货期权。

 

行权方向:合约是看涨期权还是看跌期权,也就是你预期价格方向上涨还是下跌。当你预期资产价格在一段时间内可能会上涨时,可以买入看涨期权来锁定买入价格,如果价格真的上涨后,你可以行使期权以之前锁定的较低价格买入资产获得盈利;反之,你预计资产价格将会下降时,可以买入看跌期权来锁定卖出价格,当价格下跌后,你可以行使期权仍以之前锁定的较高价格卖出标的资产。

 

执行价格:期权合约中约定的行使权力时买入或者卖出标的资产的价格。具体就是看涨期权约定将来可以买入标的资产的价格或者看跌期权约定的将来可以卖出标的资产的价格。回想我们第一期“期房”的例子,“期房”合约约定买房者现在支付10万元的定金,一年后“期房”买方有权以400万的约定价格来买入这栋房子,这里面400万的约定价格就好比是期权的执行价格。如果这栋房子的市场价格一年后高于400万,那么行使期权来按照约定价格买入房子更有利;如果一年后市场价格低于400万,那么买房者会更愿意选择按照市场价格来买入该房子。

 

到期日:合约到期日就是合约有效期截止的日期。合约到期后自动失效,期权买方不再享有权利。大商所豆粕期权合约(征求意见稿)规定豆粕期权到期日同最后交易日,为豆粕期货合约到期月份前一个月份的第5个交易日;郑商所白糖期权合约(征求意见稿)规定白糖期权到期日同最后交易日,为白糖期货合约到期月份前两个月的倒数第5个交易日。

 

合约单位:就是一张期权所对应的标的资产的数量,比如郑商所白糖期权合约单位1手为10吨白糖期货,大商所豆粕期权合约单位1手为10吨豆粕期货。

 

欧式期权:是一种只能在到期日当天行使权利的期权。可以将它看成一张过年回家的火车票,如果你买了大年三十回家的车票,那么在大年二十九的时候你不能上车,而在大年初一的时候火车已经开走了,所以只能在大年三十当天使用这张火车票,这就是一种欧式期权。目前上交所的50ETF期权就是一种欧式期权。

 

美式期权:其实它就像饿了么外卖的优惠券,比如你得到一张下周五前到期的优惠券,那么你可以在下周五前任何一天使用这张优惠券去购买美食。这就是美式期权,可以在到期日前任何一天行使权力的期权。大商所的豆粕期权和郑商所的白糖期权都是美式期权。

 

今天Fisherman向大家介绍了期权大船的船帆、船桨、甲板等部件,大家了解清楚大船的构造有利于日后更好的扬帆起航。那么在下一期,Fisherman将会给大家分析买卖看涨或者看跌期权需要注意的问题,不要错过下一期的精彩内容。

 

本期思考题    思考题形式?

根据最近宏观经济形势和白糖供需关系,你判断三个月后白糖价格会大幅上涨,那么此时你应该:

A.买入白糖看跌期权

B.卖出白糖看涨期权

C.买入白糖看涨期权

D.卖出白糖看跌期权

 

Fisherman会在下一期告诉你正确答案!

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