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鲁东升:推出股指期权的意义重大

时间:2014-07-29 10:19

    由新湖期货有限公司和芝加哥期权交易所(CBOE联合)主办,寰宇·福四通公司(INTL FCStone)、国际期权期货杂志(FOW)、大汉金融&大汉基金管理公司、梅山对冲基金研究院协办,中国金融期货交易所特别支持的“第一届期货中国(国际)论坛”于7月26日在上海举办。中国金融期货交易所副总经理鲁东升先生为大会致辞。以下是文字实录:

  尊敬的各位来宾,朋友们,大家上午好!14年使期货市场创新发展,期权产品创新面临新的发展机遇。“第一届期货中国(国际)论坛”为我国境内外机构、企业、专业投资者搭建了一个开展国际期权交流探讨的机会。有利于推进各类市场、机构的股指期权业务的准备工作。借此机会我谈谈对期权的认识,也介绍一下开发准备情况,与各位进行交流。

  股指期权作为更加精细化的风险管理工具,从全球普遍的发展经验来看,具有应用广泛、功能显著、抗操作性强,风险可控的特点。当前尽快推出股指期权的意义重大。

  第一:为股票市场注入增量基金。股指期权是有效的风险管理工具。类似支付保险费为财产购买保险来防范意外造成的财产损失。不仅可以规避资产下跌的风险,而且同时保留资产价格上涨的获利机会。期权与保险在功能上有异曲同工之处。上市股指期权将为企业年金保险资金和社会养老资金等机构投资者进入资本市场保驾护航,为股市带来新的增量资金,促进资本市场的健康发展。

  第二,将提高宏观决策的前瞻性和有效性奠定基础。波动率指数是是反映市场波动压力的指标。当投资者意识到金融市场风险正在急剧时,会买进期权,从而提升期权的价值。波动率指数上升。目前美国、欧洲、日本、中国台湾、香港等全球主要市场均推出了波动率指数,波动率指数已经成为了美联储、欧洲央行英国央行等全球重要管理部门和监管部门进行金融决策的重要指标,参考指标之一。

  第三,推出股指期权有利于促进业务创新、扩大股票市场投资者基础,改善市场生态结构。股指期权有利于中介机构针对不同客户多样化、复杂化的需求开发不同的产品,上市股指期权能推动期货公司券商、基金等机构开发更多面向散户设计保本型的理财产品,扩大股票市场的基础,改善生态机构,树立长期的理念,同时有助于改善同质化局面,提升服务能力。

  下面介绍一下股指期权上市的准备情况。股指期权上市准备已经完成,做市商培育工作不断深化。中金所从2011年起筹备股指期权,目前股指期权相关合约规则方案设计,会员技术业务准备均已就绪。完成了系统改造,推动了1百多家回原单位和数十家做市商做好了股指期权的技术业务准备,深入研究波动率指数。编制的中国波动率指数初具功能,大力开展投资者教育和市场培育工作。

  2013年11月8日启动了仿真交易,仿真交易平稳运行超过了8个月。总体来看推出股指期权的市场基础已经具备,在此基础上,中金所重点推进了做市商的培育机构。为推动股指期权的业务准备工作,重点培育做市商的工作,举办了做市商仿真大赛,共有71家机构参与比赛,经一个月的实际操练,其中48家机构表现优异。

  通过本次大赛,做市商在提高市场运行方面的作用得到了验证,相关技术也得到了检验。从方针的情况来看大大提高了流动性。买卖价差下降了95%,定单总量增长了10倍。市场定价也更趋于合理。成交量接近成熟市场的特征。下一步将积极推进策略组和保证金的上线运行,加快研究落实资产组合保证金,降低投资者保证金占用水平,提高市场效率。

  平稳运行离不开各机构的协同作战,在资本市场发展中发挥了极为重要的作用,然而在我国股指期权还是一个新兴事物,其产品特性、交易机制和期货相比有比较大的差异。发展境内股指期权市场还需要交易所与各类市场机构共同参与与精心的呵护,真心希望各位在座的证券公司、基金公司,以及其他的资产管理机构大家通力合作,都来成为股指期权市场的宣传员,推动股指期权的作用,做好股指期权知识的普及和投资者教育。成为股指期权市场的纽带和桥梁,认真做好相关的业务准备,确保股指期权上市之后的功能得到发挥。

  沪深300股指期权的成功运行,已经为股权类期货市场的发展奠定了基础。我们相信集市场智慧群策群力,衍生品市场的发展空间极为广阔,我们的金融市场一定会取得更大的成绩。本次论坛邀请了国内外著名的专家,层次很高,本周来自CBOE的Jim Bittman先生做了精彩的培训,我也参加了培训。和各位学员有共同的感受:非常过瘾、非常解渴、收获很大。我相信本次论坛通过各位专家的精彩演讲和讨论,一定会对大家有所启发,让大家收获很大。

  最后,预祝大家今天学习、交流愉快,也预祝本次期权国际论坛取得圆满成功!谢谢各位。

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