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国债期货将转为震荡

时间:2018-03-29 16:58

继上周五暴涨后,本周一(3月26日)债券期货、现货市场双双回调,10年期国债期货主力合约收跌0.16%,10年期国开债收益率上行逾4BP。市场人士指出,市场对中美贸易摩擦的担忧有所降温,同时季末资金面、监管政策落地等不确定性犹存,加上前期利率快速下行也存在技术性回调压力,市场谨慎情绪再起,预计国债期货市场将转为震荡。

  期现货双双回调

  26日,债券市场未能延续前一日涨势,现券收益率一路上行,国债期货偏弱震荡,期、现货市场均出现回调。

  昨日银行间现券收益率明显上行,其中10年期国开债活跃券170215首笔报4.73%,尾盘出现加速上行,盘中最高触及4.7650%,最后一笔成交在4.7625%,较上日收盘价上行逾4BP;10年期国债活跃券170025收益率尾盘报3.75%,较上日大幅上行5BP。

  期货市场上,10年期国债期货主力合约T1806低开于93.85元,日内最低下探93.72元,最大跌幅约0.24%,随后小幅回升,收盘报93.8元,较上日结算价跌0.16%;与此同时,5年期国债期货主力合约TF1806收报96.975元,较前结算价跌0.05%。

  值得注意的是,此前一日(23日),受中美贸易摩擦引发避险需求升温催化,国债期货市场表现强劲,10年期主力合约曾触及94.225元的高点,盘中涨幅超过0.9%,5年期主力合约盘中也大涨0.48%。

  市场人士认为,上周债券市场对资金面宽松、国际贸易摩擦已有较充分反应,随着市场情绪回归平静,本周一市场有所回调符合预期,且考虑到季末资金面、监管政策等不确定性因素,债市并不具备持续快速上涨的基础。

  料高位震荡

  分析人士指出,贸易摩擦对经济的影响仍待观察,后续资金面宽松程度大概率趋于收敛,且监管政策将继续落地,预计债市将进入高位震荡格局。

  中信证券明明表示,中美贸易摩擦可能对我国总需求造成一定向下压力,一定程度上有利于债市。但从目前状况来看,贸易摩擦对总需求及经济增长的影响不至于很大。综合而言,预计贸易摩擦对我国债市影响较为中性,上周五的债市上涨已较充分甚至超前反映了贸易摩擦的效果。

  华创证券指出,上周资金面宽松、美国加息落地、贸易摩擦引发经济悲观预期等因素集中反应,债市交易情绪高涨,但迫不及待的交易充满风险,目前并没有证据表明基本面下行拐点到来、货币政策放松、监管对市场影响缓和。面对中长期的不确定性,更应关注短期较为确定的因素,包括二季度资金面收紧、利率债供给放量、监管落地以及海外货币政策收紧节奏加快等因素的冲击,建议投资者注意安全边际,谨防去年二季度的走势重演。

  市场人士认为,尽管短期市场偏乐观,但市场仍然存在一些不确定性因素带来的风险,如监管节奏或重新加快、流动性状况可能有所收紧、供给放量在即、海外债市收益率上行等,一段时期内债券期货、现货市场大概率将保持高位震荡,建议投资者谨慎乐观,注意安全边际。

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