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多空交织 LLDPE盘整以待将宽幅振荡运行

时间:2018-03-29 16:45

4月供给端影响因素多空交织,需求或有所好转,成本端振荡企稳,预计LLDPE将维持振荡格局,价格区间在8800—9400元/吨。操作上,建议单边观望。

  进入4月,市场将迎来检修高峰,同时中海壳牌计划投产,预计进口或缩量,需求将进一步启动,预计LLDPE后市将宽幅振荡运行。

  国内进入检修旺季

  进入4月,将迎来检修季,二季度计划检修PE损失产量约13万吨,来自供应端的压力将有所减少。主要检修装置有四川石化(LLD产能30万吨/年,HD产能30万吨/年)4月至6月检修60天;镇海炼化LLD产能45万吨/年,4月至6月检修45天;榆能化(LLD产能30万吨/年,HD产能30万吨/年)5月检修20天。

  中海壳牌计划3—4月间投产,其HDPE产能在40万吨/年,LLDPE产能在30万吨/年,若顺利投产,则二季度带来HDPE供应增量约7万—8万吨,LLDPE带来增量约5万—6万吨。但是中海壳牌主要销售区域为华南地区,目前LLDPE膜现货华南与华东的价格平水,处于历史低位,现在的价格水平已经体现了对其新增产能的预期。

  3月泰国PTT的PE装置检修约20天,日本三菱PE装置检修1个月,同时PE进口利润减小,预计4月进口数量将有所减少。关于北美新PE产能投产方面,CPC年产能50万吨LLDPE及50万吨HDPE计划3月投产,但是现在美湾与远东LLDPE价差维持在高位,没有形成大幅套利窗口,而且美湾到中国船期大概需要2个月时间。因此,我们认为,4—5月美国PE进口到港不会有大的增量。

  再生料方面,国产开工维持低位,同时因为环保政策禁止进口,进口再生料数量今年以来几乎没有。2017年进口再生PE占广义PE供应6.57%,这部分供应将大部分由PE再生料替代,对PE新料的需求不能小觑。

  贸易摩擦影响不大

  需求方面,春节后由于库存累积,资金面偏紧,买家多维持刚需,LLDPE期货节后下跌近600元/吨,3月23日LLDPE华东价格在9150元/吨,为去年8月以来的低位。近期价格接近买家心理价位,部分商家逢低采购。节后是农膜旺季,需求时间段集中,刚需固定。今年以来,由于快递和外卖对PE膜需求增加,包装膜需求表现良好。塑料制品在中国对美国出口占比约4%,但PE下游主要是膜类制品,因此中美贸易摩擦对PE需求整体影响不大。随着下游开工的回升,预期4月需求将逐渐好转,LLDPE将逐渐去库存。

  成本端存在支撑

  近期,市场对于限产协议在明年中止的担忧有所缓解,在需求季节性转强背景下,油价进一步攀升。上半年东北亚乙烯装置检修高峰,乙烯价格节节攀升,截至上周五,LLDPE与乙烯美元价格倒挂约180美元/吨,聚乙烯成本方面存在支撑。甲醇方面,由于库存处于中等水平,同时4—5月国内外甲醇装置也将进入检修季,预计短期甲醇振荡偏强,但宁波富德4月有检修计划,兴兴能源计划开车,需要关注烯烃装置开工对甲醇的影响。整体而言,短期油价振荡偏强,乙烯及甲醇企稳,将给聚乙烯带来支撑。

 

  整体而言,4月供给端多空交织,需求或有所好转,成本端振荡企稳,预计LLDPE4月将维持振荡格局,价格区间在8800—9400元/吨。操作上,建议单边观望,LLDPE1805与1809合约正套可继续持有,目标200。

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