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成本拖累、库存高企 谁还敢多PTA和MEG?

时间:2019-04-24 10:15

成本V.S.需求

上周的周报中,我们提到过PTA的主流厂家都推迟检修,争夺市场大蛋糕。果然,本周随着成本端塌陷,各大生产商纷纷下调PTA出厂价格,各家的目标正从“保利润”向“争地盘”转移。

不过话说回来,其实最近PX跌这么快,就算是“某利”、“某逸”调低出厂价,PTA的盘面价加工利润还是相当高的,这么看,PTA似乎还有向下的空间。

另一方面,最近终端的需求似乎没有那么劲爆了。三月份涤丝平均产销率为79%,四月份截止目前平均产销率为74%,整个一季度涤丝的产销率均不如去年同期,我们对聚酯后期的需求表示隐隐的担忧。

但是短期来看,聚酯的利润还不错,开工也尚可,对于PTA的近端需求也是一个提振作用。四月初的时候,聚酯工厂库存压力不大,而终端刚需尚且稳定,尽管需求表现一般,但仍在勉力开工等待订单下达;在价格博弈中,聚酯工厂依然相对强势,价格易涨难跌。但是到了中下旬,若终端需求持续未有改善,则4月下旬之后压力逐步传导,聚酯工厂可能重新累库存。

对于终端需求方面,前面说了产销偏弱,库存小幅积累中,后期需要关注五一假期的放假情况,以及终端是否会有降负可能。

而且,还有个点非常重要,恒力石化的PX2号线预计4月底打通,届时对于PX价格又是一波冲击,能不能拖动PTA价格再次探底又是一个风险点。

乙二醇:天量库存越来越高

乙二醇的库存一直是个老大难,说白了就是产能增速过快,需求增长速度跟不上产能扩张速度。这一点很像前几年的PTA,一直在底部震荡了很多年。

基本面来看,短期乙二醇供需结构难以形成有效转变,受国内部分煤制乙二醇工厂检修影响,五月乙二醇供需将有所好转,但去化力度十分有限,且持续时间相对较短。

另外,一季度乙二醇供需结构过剩明显,整体累库存幅度在65万吨偏上。同时,三月乙二醇进口数据依旧处于高位,社会库存持续堆积,四月来看主港到货依旧表现集中,至四月底乙二醇库销比预计将上升至一个半月以上。

短期来看,乙二醇的高库存和过剩的现货流动性是没法有效的解决,只能在底部震旦个两三年淘汰掉过剩产能后,才能得到新的机会。

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